Мой разбор отчета М.Видео за 1 полугодие 2024 вот тут, прочитайте, важно всем, кто держит или думает купить падающий график: t.me/Vlad_pro_dengi/1165
Год назад, 26 августа 2023, я написал статью с заголовком М. Видео на пути к банкроству: t.me/Vlad_pro_dengi/447
Вот короткая выдержка, но лучше читать полностью:
«Объясню, в каком положении М.Видео на простом примере. Есть человек, у него была з/п = 100 000 руб. в месяц, 95 000 в месяц расходов, вроде бы хорошо. Но тут человеку понизили з/п до 80 000 руб. в месяц, расходы он сократить не смог, потратил те небольшие деньги, что у него оставались. Вот у него сейчас та же з/п в 80 000 руб. и расходы в 95 000 руб., а денег нет. Что ему делать? Повысить доходы не получается, конкурентов много на его место, надо сокращать расходы. Вот М.Видео и придется увольнять сотрудников, закрывать магазины, оптимизироваться, искать новые возможности. Если не получится, в течение 5 лет компания М.Видео по финансовым причинам может перестать существовать».
И стоит ли их покупать после такого снижения?
Свой прогноз по компании по итогам 1-го квартала 2024 года давал тут: t.me/Vlad_pro_dengi/991
Когда брокеры ставили цель 4 руб., я писал, что справедливая цена 1,5 руб. при восстановлении конъюнктуры. Акции за 2 месяца и пришли к этой цене, потеряв 50% своей стоимости.
Предупреждал вас и год назад (8 сентября 2023 года), когда акции стоили 5,57 руб.: t.me/Vlad_pro_dengi/991
«Компания работает в убыток, баланс слабый, долги большие, собственный капитал постепенно сгорает, дивидендов не предвидится. Чтобы заработать, компании нужны еще более высокие цены на пиломатериалы. Я не призываю шортить, и никогда не ставлю на понижение. При этом покупать Сегежу в инвестиционных целях сейчас смысла нет».
Надеюсь, вы не потеряли свои деньги в этой компании.
Сегодня Сегежа выпустила отчет за 1 полугодие 2024 года. Проблемы никуда не ушли, а только усугубились.
❌ Операционный убыток за 1 пол. 2024 = -1,2 млрд руб. (за 1 кв. 2024 = -0,8 млрд руб.; за 2 кв. 2024 = -0,4 млрд руб.)
И стоит ли покупать акции компании?
Мосбиржа ожидаемо хорошо отчиталась за 1 полугодие. Компания зарабатывает сверхдоходы от высокой ключевой ставки.Финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года
✔️ Чистая прибыль = 38,8 млрд руб. (1 кв. 2024 = 19,3 млрд руб., 2 кв. 2024 = 19,5 млрд руб.); за 1 пол. 2023 года чистая прибыль была 26,4 млрд руб. (рост на 47%).
✔️ Чистые процентные доходы = 43,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 19,9 млрд руб., 2 кв. 2024 = 23,2 млрд руб.); за 1 пол. 2023 = 22 млрд руб, рост практически в 2 раза благодаря повышению ключевой ставки ЦБ.
✔️ Чистые комиссионные доходы = 30,1 млрд руб. (1 кв. 2024 = 14,5 млрд руб., 2 кв. 2024 = 15,5 млрд руб.); за 1 пол. 2023 года = 21,9 млрд руб. (рост на 37%)
Но интересно, что до уровня 4-го кв. 2023 года по комиссиям еще не дотянули (там было 16 млрд руб.).
Повышаю прогноз по прибыли Мосбиржи за 2024 год до 80,5 млрд руб.
НО — важный момент, средства клиентво снизились с 1 116 до 819 млрд руб. (!) Возможно, это приведет к снижению процентных доходов, нужно последить.
Займер отчитался за 1 полугодие. Компания озвучивала такие планы, при выполнении которых акции бы удвоились в цене, поэтому мне интересно следить за их реализацией.
Напомню, Займер нацеливался на 6,8 млрд руб. прибыли за 2024 год.
Финансовые результаты за 1 пол. 2024
❌ Чистая прибыль Займера за 1 пол. 2024 = 1,66 млрд руб. (1 кв. 2024 = 0,46 млрд руб.; 2 кв. 2024 = 1,2 млрд руб.)
Чистая прибыль за 1 пол. 2023 года была 4 млрд руб., то есть год к году снижение в 2,5 раза.
Дело в том, что ЦБ последовательно снижает максимальную дневную процентную ставку по микрозаймам. В середине 2023 года ее снизили до 0,8% в день. Результаты Займера — ухудшились.
Важно вот что:
❗️ резервирование Займера во 2-м квартале снова ниже среднего уровня на истории (25% против 40% от чистой процентной маржи); это 0,5 млрд руб. разницы — для Займера много.
❗️ Займер говорил, что будет брать комиссии, и на этом подрастут его доходы, НО компания на комиссиях во 2-м квартале ничего не заработала.
Друзья, продолжаю обозревать для вас отчеты компаний — сегодня будет день обзоров компаний финансового сектора. Начнем с Европлана.
Финансовые результаты за 1 пол. 2024 года
✔️ Выручка от лизинга = 23,6 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 15,5 млрд руб.), рост на 52,2%
✔️ Чистые процентные доходы = 12 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 8 млрд руб.), рост на 50%; чуть меньше роста выручки от лизинга из-за роста процентных расходов во 2-м квартале в отношении к доходам
✔️ ❌ Непроцентные доходы (услуги по обслуживанию авто)= 7 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 5,9 млрд руб.), рост на 18,6%
✔️ Чистая прибыль = 8,8 млрд руб. (за 1 кв. 2024 = 4,4 млрд руб., за 2 кв. 2024 = 4,4 млрд руб.); за 1 полугодие 2023 прибыль была 7 млрд руб., рост год к году 25,7%.
❗️Обратите внимание, во 2-м кв. 2024 прибыль на том же уровне, что и в 1-м. Дело в том, что сильно выросло резервирование! Начислили 1,9 млрд руб. резервов против 0,7 млрд руб. кварталом ранее. Прибыль могла бы быть выше 5 млрд руб. НО — высокая ключевая ставка так съедает доходы компании.
Компания ожидаемо слабо отчиталась за 1 полугодие 2024 года. Разбираю результаты для вас.
Финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года
• Скорректированная чистая прибыль = 104,2 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 153,8 млрд руб.; за 2 пол. 2023 = 202,1 млрд руб.)
Сказать, что результат плохой — почти ничего не сказать. Скорректированная прибыль Норникеля на уровне 2017-2018 годов.
⚠️ Проблемы компании:
1️⃣ Низкие цены на металлы
❌ Цены на палладий:
2023 = 1 341 $ / унция
2024 (1 пол.) = 980 $ / унция
2024 (сейчас) = 945 $ / унция
❌ Цены на никель:
2023 = 21 688 $ / тонна
2024 (1 пол.) = 17 741 $ / тонна
2024 (сейчас) = 16 737 $ / тонна
✔️ Цены на медь:
2023 = 8 523 $ / тонна
2024 (1 пол.) = 9 201 $ / тонна
2024 (сейчас) = 9 307 $ / тонна
Хорошие цены только на медь. При том, что она дает только 20% всех доходов. Палладий дает 40%, никель еще 20%. Цены на них – плохие для Норникеля. И сейчас они даже хуже, чем в 1-м полугодии.
Финансовые результаты Т-Банка за 1 полугодие 2024 года
Пока Т-Банк опубликовал отчет без Росбанка, поэтому смотрим на показатели одного из двух банков.
✔️ Чистая прибыль за 1 пол. 2024 года = 45,7 млрд руб. (1 кв. 2024 = 22,3 млрд руб., 2 кв. 2024 = 23,4 млрд руб.)
За 1 полугодие 2023 года прибыль была 36,4 млрд руб., то есть рост 25,5%.
Причем, и процентные расходы и % резервирования под кредитные убытки значительно выше, чем в среднем на истории, то есть запас для роста прибыли есть.
❗️Темпы роста активов год к году = +64,5% (!), вот она – будущая прибыль.
✔️ ROE за 1 полугодие (чистая прибыль / собственный капитал) = 31,53%
Мои прогнозы по прибыли группы Т-Банк + Росбанк в 2024-2025 годах
2024 = 121,6 млрд руб. (101,4 млрд руб. – Т-Банк, 20,2 млрд руб. – Росбанк)
2025 = 169,6 млрд руб.
Как и у Совкомбанка (по ссылке — свежий обзор), тут уже нужно заглядывать в 2025 год, чтобы разглядеть идею. Т-Банку, как банку для физических лиц, выгодно снижение ставки — чтобы улучшить процентную маржу и снизить резервирование до исторических уровней. И тогда акционеры компании искупаются в прибыли. На мой взгляд, по текущим, Т-Банк предпочтительнее Совкомбанка.
Ростелеком – одна из компаний, которая помогла моему портфелю в этом году опережать индекс. В начале года я держал Ростелеком (3-я позиция в портфеле), который набирал в диапазоне 68-80, получил зимние дивиденды и продал акции по отметкам 93 и 97 руб. Открыто с вами делился этой идеей тут.
Акции прилично отъехали от пиков, и вот Ростелеком отчитался за 1 полугодие, разбираю отчет для вас.
Финансовые результаты Ростелекома за 1 пол. 2024 года
✔️ Выручка за 1 пол. = 353,1 млрд руб. (за 1 пол. 2023 = 324,5 млрд руб., рост на 8,8% год к году)
✔️❌ Чистая прибыль за 1 пол. = 26,1 млрд руб. (в 1 пол. 2023 года = 26,9 млрд руб.; есть снижение прибыли)
❌ Скорректированная чистая прибыль за 1 пол. = 22,9 млрд руб.
Дело в том, что налогов заплатили всего 12,55% от прибыли, поэтому реальная прибыль ниже.
Кратно выросли финансовые расходы Ростелекома — с 22,6 млрд руб. до 36,9 млрд руб. (напомню, что 45% долга компании – по плавающей ставке).